迷你倉 春節期間大量旅客來港，酒店房間供不應求，個別酒店甚至把房價由數千元提高至一萬多元，「食水」之深令人吃驚，不過，酒店房價在淡旺季時有很大差距亦不是香港獨有。政府認為本港酒店房間未來幾年仍供不應求，市場預期酒店房租持續向上。 然而，從個別上市酒店發表的數字顯示，香港三四星級酒店的房租去年已從高位稍回落。例如，去年第四季是旺季，但由於內地禁止零團費旅行團，出團量減少。根據帝盛酒店（2266）日前報告指，去年十至十二月底，該集團香港區的酒店入住率較去年同期下跌2%，房租及每間客房的收入則分別下跌5至7%。反之，集團在中國內地和馬來西亞的酒店的收入有增長。看來，帝盛在港的酒店本季才可回復正增長，而這也要多謝曼谷動亂，令更多人遊港。 帝盛主要經營三四星級精品酒店，除了香港，內地和大馬外，在新加坡的酒店去年開業瞬即帶來利潤，而在英國倫敦有三間酒店在發展中。未來一年，集團在荃灣、廬山及倫敦均有酒店落成，房間總數料由五千一百多間增加至六千六百多間，盈利更有保障。嚴重被市場低估 帝盛是三月底年結的公司，上半年度，盈利減少四成，每股仍賺16.5仙，但由於中期股息由4仙減至2仙，市場曾持續出現沽壓。上一年，帝盛曾變賣酒店獲得大筆特殊盈利， 而上半年度雖有新加坡公寓入帳，但不足以抵銷。下半年度，若沒有特殊收益，估計每股盈利會進一步減至5.5仙，全年盈利約為22仙，預期全年派息維持接近四成，下半年度派息應為6.5至7仙。 管理層的政策是既把握發展機遇，也適時沽售個別升值酒店，套回現金及體現資產增值，新一年度預期也會沽售個別酒店，使盈利和派息保持穩定，有利進一步建設國際級酒店品牌。 酒店業每年在帳面上均折舊，但物業絕大部份其實均升值，帝盛的帳面資產淨值稍低於2元，但若重估，每股市值達6元，股價的折讓高逾七成，是名副其實的雪茄屁股，嚴重被市場低估。 帝盛是我在2012年的首選股票，當年輕易超額抵達目標價，升了一倍，近半年股價有較大回落，由於最惡劣時候已過及預期仍有較高股息支持，又是趁弱市收集的機會。曾廣標•逢周三、周五見報自存倉
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