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□本報實習記者 梅俊彥資金利率上揚、銀行系統升級暫停部分業務、理財產品年化預期收益率達6%……這一切容易讓人聯想到6月“錢荒”初顯時的情景。銀行業人士表示，迷你倉由於存款理財化的趨勢越來越明顯，上半年就曾預計下半年季末和年末時候會出現“錢荒”跡象。目前銀行的貸款額度已相當緊張，很多審批通過的貸款要等到明年才能投放。從資金面上看，下半年以來財政存款投放較少，外匯占款近兩個月才有起色，央行的態度較為強硬。近期，銀行間市場隔夜回購利率較去年同期大幅飆升。分析人士認為，未來資金利率有可能飆得很高，但隨後又會很快回落，不過即使資金價格回落也會維持在一個相對較高的水平。這種情況可能要持續到12月下旬的某個時點。攬儲大戰狼煙四起中國證券報記者近日瞭解到，不少上市公司反映目前已經很難從銀行獲得融資。央行數據顯示，10月份人民幣貸款新增5061億元，遠低於9月份的7870億元，創下今年以來的新低。一位上市銀行總行人士表示，越到年底，市場就越難從銀行獲得貸款，其中個人貸款額度尤其緊張。“今年有‘兩個不低於’的重要考核，增量的貸款是傾向于中小企業的。中小企業的額度是保證供應的，這就自然擠壓了個人貸款的規模。”以住房按揭貸款為例，深圳一家國有大行的客戶經理在11月初就告訴記者：“如果是現在申請貸款的，我們已經不會對客戶承諾年內能放款了，都是告訴他們可能得等到明年1月。”“因為沒有額度，所以批了也放不了。另外因為銀行存款增速一般，貸款也受到了限制。目前銀行基本只能靠提前還款來獲得新的額度，這部分額度會給貸款利率高的企業或者關係戶。另外，理論上前一個月的新增存款能給下個月帶來一些貸款額度，但是能夠分到個人貸款的很少。現在已經有很多企業的貸款壓著沒放，所以很有可能額度都分到了對公上。”上述銀行人士對中國證券報記者表示。上述人士指出，目前銀行新增貸款回落除了有年末額度緊張的因素影響以外，還有存款流失的因素。央行數據顯示，10月份人民幣存款下降了4027億元。“現在很多客戶都不把銀行存款作為儲蓄資金的渠道，包括企業都把資金投入到理財產品里。還有很多保險公司、基金公司分流了銀行傳統存款。”一位銀行業人士指出。為了留住存款，除了上浮利率以外，還有銀行無視監管規定，恢複了被禁止的存款送禮活動。監管部門曾明確指出，違規攬儲行為包括擅提利率、暗計高息、有獎儲蓄、贈送實物、向存款中介支付吸儲費、借辦信用卡等名義返現、送禮或送購物卡等。據媒體報道，目前有銀行在網點公示信息表示，新增定存有好禮相送，升級優質客戶或者白金客戶，即可獲贈價值從50到千元不等的禮品。“由於現在很多網點存款指標完成的不理想，年末將至‘七不准’規定的行為，現在又有抬頭跡象。有些資金大戶在這個時點在銀行之間尋租，造成銀行存款利率你高我也高的現象。假設有一家銀行存款利率是6%，有一家銀行是5.8%，5.8%的銀行要麼明著把利率提上去，要麼就暗著通過其它方法把差值補齊。”一位業內人士對中國證券報記者透露。有趣的是，從年中“錢荒”開始，銀行總會適時進行系統升級。近日，中國證券報記者收到了銀行系統升級的短信提示：因系統升級，自11月29日至12月1日，部分機構所轄網點的存取現金、POS機消費、轉賬匯款、網上支付、自助繳費等個人業務將暫停服務，請提前做好資金安排。系統升級也限制了部分存款流出銀行。隔夜回購利率飆升Wind數據顯示，今年5月20日以來，銀行間質押式回購隔夜品種的加權平均利率就開始衝破3%，6月間一度高達11.74%，隨後恢複到3%左右。10月底再次上行至4%以上，10月31日高達4.6%。進入11月以後，資金利率仍在高位運行，11月14日以後均高于3.9%。財政部在11月20日招標續發行的10年期國債中標利率為4.7121%，創年2004年8月以來新高。今年的銀行間市場“年末行情”提前到來。去年11月23日的銀行間市場隔夜self storage購利率只有2.26%，今年11月22日的隔夜利率已經達到3.93%，大幅超過去年同期水平，該利率水平也已經高于去年12月31日的3.86%。7天、14天等各個期限的回購利率的情況也大致相近。其中11月22日的14天、12天、1個月、2個月和3個月的回購利率在6.05%至6.76%期間。分析人士指出，造成今年資金面比較緊張的原因有四點：一是央行態度強硬，逆回購等資金投放較為謹慎；二是前期財政存款投放較少；三是外匯占款到10月份才有所起色，最後是全年信貸、債券規模增大，某種程度上擠壓了同業規模。從社會整體融資成本和穩定經濟增長的角度來說，銀行間市場主流7天期資金利率長期維持在4%以上，應當是貨幣當局不能接受的狀況。分析人士指出，資金面緊張和十八屆三中全會釋放的改革預期使得11月以來國債期貨價格大跌。11月1日至19日，國債期貨只有兩天飄紅，市場價格一路下跌，跌幅近3%。在市場普遍看空國債期貨的時候，央行20日在公開市場進行330億元14天期逆回購操作。這是11月以來央行首次實現公開市場淨投放。隨後國債期貨止跌並連續上漲了3個交易日，22日國債期貨逐漸表現出企穩跡象。有分析表示，9月CPI同比增長3.1%，超出市場預期，這給央行的貨幣政策帶來了一定壓力。隨著CPI水平在年內繼續向3.5%的政策上限逼近，加上房地產價格持續高位運行，央行的貨幣政策將維持目前中性偏緊的取向，對市場資金面和投資者的預期都可能產生負面影響。不過，12月會有財政存款投放，預計資金面會因此得到一定程度緩解。此外，外匯占款在10月份有較大增量，如果增長勢頭持續將降低資金面的壓力。強化非標資產監管一直以來有一種觀點認為，目前的貨幣總量很大。央行數據顯示，我國M2餘額已突破百萬億元，居全球首位，但年中出現了“錢荒”，這可能是由於資金在金融系統空轉造成的。高層此前曾釋放出“盤活存量、用好增量”調控信號，近期已經有重大推進。數據顯示，我國目前信貸餘額約75萬億元，但信貸資產支持證券累計發行不足1000億元。本月18日，“2013年第一期開元鐵路專項信貸資產支持證券”在銀行間債券市場招標發行，總額為80億元。這成為監管部門決定進一步擴大信貸資產證券化試點後發行的第一單產品，開�了銀行盤活存量的大門。信貸資產證券化鋪開之後，有望大幅提高銀行的信貸周轉率。近期，市場上從非標資產擠佔商業銀行債券投資額度來探尋債市調整原因的觀點很多。但是國信證券報告指出，從數據上看，債市調整較大的7月、8月和10月，社會融資中非標資產的增量在7月和10月都非常少。而8月底至9月債市略有回暖的時候，非標資產的增量在擴大。如果債市的調整的確是因為商業銀行資產配置轉向非標，那麼債市的行情應該與非標資產的增量呈現反向相關關係。今年年末是監管層要求銀行理財產品投資非標資產的比例不超過總資產的4%、不超理財產品餘額的35%的達標時限。一位銀行人士指出，“8號文”短期是個限制，長期是一種規範，市場對它有個逐步理解的過程，出台8個月以來，銀行和監管部門有一個博弈的過程。“把非標資產從資金池剔除有兩個辦法，一個是做小分子，壓縮非標資產，另外一個是做大分母，把總資產和餘額加上去。監管部門對做大分母的達標方式並不認可，因為這種方式下往往非標資產非但沒有減少，反而是增加了。”分析人士向中國證券報記者表示。“膽子較大的銀行會對監管部門說對政策理解有偏差，與此同時在其他銀行賣非標資產的同時把市場份額搶下來，等其他銀行清理完了再清理。銀監會對這種現象提出過批評，所以目前有傳聞說要推出‘9號文’對非標資產實施進一步的限制。”上述人士表示。有銀行業分析師透露，傳聞中的“9號文”有可能會叫停諸多灰色操作手法。另外在業務風險管理上，“9號文”或提出“業務期限”和“集中度管理”的量化標準，並要求商業銀行將同業融資業務納入全行統一授信體系，計算資本和撥備。迷利倉