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　　中國財政部發行的零售國債正接受散戶認購，mini storage2.8厘票息雖是歷來最高，但人民幣定存利率也可達3厘，與之比較，國債回報不算特別吸引。專家指出，國債勝在入場費低，不妨小額買入。---------------------------------低風險之選 年息達3.5厘　　【人幣定存】今次零售國債首度可通過港交所（00388）交易平台買賣，各銀行積極提供優惠，一般都豁免5項或以上收費。　　今次零售國債發行總額僅30億元（人民幣．下同），每人所獲發的國債不會多，對享有人民幣升值及票息回報的意義不大。若持有較大額資金者，不妨選擇在本港銀行敘造人民幣定存，因人民幣定存與國債同屬低風險投資，回報絕不輸蝕。目前市面上不乏利率較國債票息更吸引的人民幣定存選擇，視乎定存金額及存款期。花旗永隆兩萬人幣入場　　以花旗銀行為例，以港元資金兌換2萬元，並開立3個月定存，利率最高可達3.5厘；此外，以新資金於永隆開立5萬元、12個月定存，利率達3.05厘。換言之，存戶毋須動用數十萬元資金開立定存，亦可賺取較國債吸引的回報。　　如果只有2、3萬元資金在手，3厘或以上的定存利率確實難求，惟要尋找回報高於國債2.8厘票息的定存，亦非沒有選擇。以2萬元新資金在永隆開立12個月定存，利率就有2.9厘。　　值得留意的是，絕大多數銀行的人民幣定存，存款期最長只有12個月；續存利率一般都低於以新資金首次存入時可享有之利率。　　上商是少數提供人民幣12個月以上存款期的銀行，該行有18及24個月的存款期供存戶選擇，利率分別是2.7厘及2.8厘，媲美國債票息；且最低存款額只需1萬元，與國債入場費相同。至於大額存戶，無疑較小額存戶擁有更多更高息的選擇，例如以20萬元在南商開立6個月定存，最高可享3.23厘利率，於大新開立50萬元的12個月定存，利率亦達3.1厘。---------------------------------國債勝在入場費低 較靈活　　【專家之言】今次零售國債發行年期為兩年，票息2.8厘，為國債歷來最高息率。於過去4年，財政部發行的兩年期零售國債，息率介乎1.6至2.38厘。黃元山：可隨時套現　　由於今年息率較高，加上人民幣升值可期，市場料認購反應頗熱烈。中大全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師黃元山指出，此次國債票息並非很高，但國債吸引力在於其低風險及較高的流動迷你倉。　　黃元山認為，國債的限制較人民幣定存略小，例如一般定存的入場費，一般最少也需投入2萬元人民幣，略高於國債入場費1萬元人民幣，息率也未必及國債高。另方面，投資者有需要時，可隨時在二手市場沽出國債套現，流動性較定存為高。惟他預期，二手市場中，國債在發行年期的價格變幅不大，投資者大可持有國債至到期。北上定存涉成本風險較高　　此外，對於部分投資者考慮北上敘造定存，以賺取更高息率，黃元山則不建議此做法。首先，北上存款，所涉及的交易費用、時間成本及風險均較高。現時香港部分銀行均可代客開辦內地銀行戶口以敘造人民幣定存；再者，當前本港銀行人民幣定存利率，已開始追近內地銀行，投資者毋須大費周章親身北上。　　對於未來中國利率趨勢，黃元山認為整體呈向上趨勢，但因各銀行的資金充裕程度不同，很難斷定銀行會否大幅調升定存利率。他建議現時不妨小額投入國債。國債發售量難以滿足大額投資者的需求，故該類投資者可以把投資國債以外的資金，投入人民幣定存，令投資組合更具多元性。---------------------------------人幣來年料升值1至2%　　【大行預測】東方匯理指出，�率改革在短期內會增加持倉風險，不利人民幣升勢，2014年升幅預估為1.5%左右。　　基於資金跨境流出增加、美元將穩中偏強，以及中國來年經濟增速料跌至7.5%三大因素，中銀香港預計明年人民幣升值1至2%，亦少於今年升幅。　　中大全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師黃元山指出，在過去人民幣已累積不少升幅，加上多項改革措施亦會令中國經濟增速放緩，因此，來年人民幣的升幅將少於今年，他預期會介乎1至3%。�豐：擴波幅反令升勢減弱　　近日人行行長周小川雖提及，將會擴大人民幣�率波幅區間，甚至取消對外�巿場的干預，令市場預期人幣加快升值，但多間外資大行均認為，短期內放開對人民幣的�率操控，反而會對人�造成負面影響。　　�豐指出，人行長期以來對人�波幅的控制，鞏固投資者對人民幣的升值預期，並吸引更多熱錢流入中國。在波幅維持穩定下，人民幣長期升勢，令人民幣成為套戥交易首選。　　因此如人行真正實施改革，擴闊人民幣波幅，反而令投資金擔心短期波動而被迫平倉，熱錢或因而退出，使人民幣升勢減弱。但�豐亦預期目前人行陷入開放及升值的兩難局面，加上人幣利差仍存在，人行暫時難以放開對外�的干預，人幣升勢將持續。文件倉