美國QE 一天不退市，mini storage全球一天仍活在持續低企利率下，市民的銀行儲蓄回報近乎零，若扣去通脹的存款價值更是負增長，對於人口老化的社會是一大隱憂。正因銀行的儲蓄不保本，普羅大眾樂於投資保險公司的「年金」產品。尤其是近年來，年金正在成為為退休作準備的市民人愈發青睞的可選保險品種。當利率大跌時，銷售「年金」產品成為蝕本生意。但是在長期孳息率下跌周期中，年金就會成為保險公司一個事與願違的生意。受累保底收益承諾對保險公司來說，由於很多銷售的年金產品都承諾了保底收益，以換取客戶的先期支付；這意味�在利息下行周期，無論市場好壞，保險公司都須在整個產品的有效期支付固定數。所以保險公司是最受低利率和低市場回報率打擊的行業。由於保險公司通過購買長期債券，並以此項收益平衡長期債務，從而展現出穩健的財務管理風格，利息下行周期保險公司的投資組合孳息率，趕不上近數年大肆銷售年金和壽險產品造成的負債上升速度。其實，對保險公司的業績具長遠和範圍深廣度的影響，始終是利率這個重要因素，因它影響到保單的定價，準儲存金的計提，現有業務和新業務的內含價值等等，由理賠事件的發生到賠償金額真正支付給客戶，通常需要一段時間，期間的利率愈高，投資收益以致保險公司的利潤就愈大。耶倫暗示QE會延續利率下跌對保險公司的影響是多方面的。第一，盈餘再投資的收益會下跌；第二，靈活對沖和整合對沖的成本會增加，理由不難明白，利率由5%下降100 點子是跌了20%，但利率由4%下降100 點子是跌了25%，同樣是下降100 點子，利率水平愈低影響愈顯著；第三，利率下跌至某個水平會導致保單負債估值需要轉入另一個再投資情�，因而產生較高的儲備金額；第四，新造業務壓力將會增加，直到產品重新定價；第五，對最低持續資本有負面影響，因為利率下降會導致法定資本增加。可惜日前獲提名擔任下屆美國聯儲局主席的耶倫仍暗示量化寬鬆（QE）會延續，維持買債規模以等待有更多數據證明美國經濟持續復蘇。換句話說，加息仍是遙遙無期，保險公司只可以用高風險投資來應付保本的產品，這是打算以年金產品養老的市民需要留意！理工大學專業進修學院高級講師鄒小敏迷你倉
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