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【緣木求魚】 尤其重要的一點是，迷你倉上市公司切實回報投資者的“感恩機制”尚未形成。最近這段時間，幾個微信群里總有“大俠”時不時地就跳出來鼓噪一下“牛市將到”、“飆漲可期”之類的話，把群友們搞得一驚一乍地，好不爽快！不過，人心思漲和實現上漲畢竟是兩回事。雖然“大俠”們的論據似乎也非常扎實，比如：政策暖風頻吹、宏觀經濟向好；估值降至低位、白馬擺脫殺跌；多路資金力挺、融券償還顯增等等，說得都沒錯；單就這個市場而言，這些論據似乎已足夠了。但是，在全球政經聯繫空前緊密的背景下，孤立地談論、猜測A股市場的上下左右，顯然就頗不靠譜兒了。判斷A股前景，在當前的環境條件下，必須從內外兩個方面進行考察。就內部而言，影響A股市場運行方向的最重要因素還是資金的鬆緊度；從A股市場建立的那一天開始，央行的“指揮棒”就發揮著至關重要的作用。雖然經常會有人嘮叨“市場從來不缺資金，缺的往往是信心”之類的話，但信心所來，也還是需要央行的貨幣政策給予重要的背書支持的。那麼，現在央行肯不肯為這個市場背書呢？答案就擺在那裡，相信大家不會眼睜睜地看不到。雖然也有相關專家認為，目前央行的貨幣鬆緊度與實體經濟是匹配的，並未影響實體經濟的健康運行。但這顯然並未考慮到虛擬經濟額外需要央行支持的那一部分。還需要考慮的是，押在房地產上的資金體量過於巨大，似乎很難騰挪出富餘資金“支持”A股市場。近一年來，市場上上下下地折騰，成交額一直難以持續有效放大，也從一個側面證明瞭資金的窘迫現狀。另外一個影響A股市場運行方向的內部因素是宏觀經濟形勢。雖然從目前各項數據看，經濟運行尚保持在良性區間，但不容忽視的是，未來經濟運行存在較大的不確定性，一方面，調結構能否順利推進，能在多大程度上帶動市場形成儲存模效益，都尚存變數；另一方面，房地產市場的未來走向——無論漲跌，都不可避免地對A股市場造成很大的壓力。更重要的一點是，上市公司切實回報投資者的“感恩機制”尚未形成，作為予取予奪的對象，投資者很難通過公司分紅實現投資收益，而只能以倒買倒賣的“博傻模式”實現資金回報。這種收益模式，實屬無源之水、無本之木；也是造成中國股市漲起來逡巡踟躇、跌起來疾風暴雨的一個重要因素。投資這種沒有良心的公司還滿懷希望實現收益，倒真不如試試揪著自己的頭髮看能不能飛得起來。除了內部因素，判斷未來A股市場走向，還要重點考慮外部因素。目前，外圍流動性泛濫的基本態勢仍未發生根本性改變。雖然美聯儲幾次三番地揚言要收縮QE，但頗具喜感的是，伯南克還要等等看，估計一直等到耶倫那裡也完不了。等什麼呢？顯然，這一輪大放水，還沒有撈到足夠多的油水填補虧空罷了。不過，“放謠—闢謠”的輪回中，許多國家就被折騰得喘不上氣。單論經濟規模，美國是老大，中國是老二；面對老大揮揮衣袖就洶湧而來的流動性，老二的經濟政策顯然還是要給面子地配合一下的。因此，主動調降經濟增速、調結構、轉方式等等就都是題中應有之義，再加上幾百個整裝待發、時刻準備IPO的公司，估計“流動性”應該不屑跑來“蹚渾水”了吧。不過，做多不成，做空也不失為一個好辦法，你看，又一個“末日博士”麥嘉華（Marc Faber）不是已經信誓旦旦地斷言“中國這類國家可能引發比2008年更大的危機”了嗎？有此一說，姑且存檔待證。但需要注意的是，從這個角度看過去，A股市場就總難免落個吃瓜撈兒的局面。或許，這個市場就真的還需要盤桓盤桓吧，有時候，用時間換空間也是一個現實的選擇，總比“揪著自己的頭髮飛起來”靠譜兒得多。 （作者系證券時報記者）mini storage