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互聯網金融，文件倉工具創新還是產業革命本報記者 唐瑋婕本期嘉賓：丁蔚：上海浦東發展銀行總行電子銀行部總經理駱品亮：複旦大學管理學院產業經濟學系副系主任/教授李娟：上海金融信息服務專業委員會副秘書長陳祥鋒：複旦大學管理學院管理科學系副教授王安宇：複旦大學管理學院管理科學系副系主任/副教授周 漢：融道網創始人、CEO嚴定貴：“你我貸”創始人、上海嘉銀金融服務有限公司總裁張海暉：阿里巴巴政策研究室（金融與支付）高級專家商建剛：大成律師事務所高級合伙人從P2P網絡信貸的風起雲涌，到阿里巴巴的馬雲撂下“改變銀行”的狠話，再到餘額寶掀起的陣陣熱浪……互聯網金融在中國的火熱程度絕對讓人吃驚，模式更是層出不窮。當我們為“極為誘惑”的商業前景而熱血沸騰時，是否想過，互聯網金融是什麼？它是否具備發展成產業的基本特徵？或者只是一個為支持金融服務而衍生出來的工具？如果它是產業，支撐其發展的生態體系如何建立？如果它只是工具，如何利用這個工具，詮釋金融行業的服務本質？圍繞“互聯網金融，工具創新還是產業革命？”這一熱門話題，互聯網金融實踐者、傳統金融業、民間資本、學者、媒體人等多方展開對話，從實踐經驗、法規政策、產業趨勢的不同視角碰撞出眾多精彩的觀點。本刊將分為上下兩期內容，分別聚焦互聯網金融的現狀與創新價值，以及發展生態與風險管控，以饗讀者。記者：對互聯網金融的定義�說紛紜。什麼是互聯網金融？有哪些特點？目前，它在國內的發展是一番怎樣的狀況？丁蔚：剛剛過去的這個炎熱夏天讓我們記憶猶新。這個“熱”不僅是說天氣的溫度特別高，還有互聯網金融燃起的一片“熱火”——從餘額寶到人人貸到陸金所，這一系列新型的互聯網金融平台的興起，令這個新型金融業態引來前所未有的關注。什麼是互聯網金融？在我看來，任何依托互聯網而存在和發展的金融業務，都屬於互聯網金融。其實，無論是互聯網金融、還是金融互聯網，都是互聯網企業和傳統金融業之間的一種跨界的深入融合，這種深入融合的本質，是利用互聯網技術以及自身的運營模式去拓寬金融服務的內涵，創新金融服務的方式。在我看來，互聯網金融主要有“廣、高、明”三個特徵：第一個是“廣”。傳統金融服務受制于銀行網點的服務半徑，服務範圍是有限的，服務對象也是有限的。但互聯網金融下，通過互聯網的觸角，擺脫地域的限制，能夠將金融服務延伸到每一個互聯網所覆蓋到的地區，使得更多的大�群體能夠共享金融服務。第二個是“高”，是指效率的提高。以信貸為例，傳統信貸服務需要經過人工實地調研、形成審批材料、按照“支-分-總”層層審批的多環節處理，不僅需要較大的成本投入，在效率上也經常不能滿足急迫客戶的需求。而互聯網金融通過大數據、大平台的運算，能夠批量化、快速進行業務處理，有效降低經營成本、提高服務效率。第三個是“明”。借助互聯網技術對客戶行為數據的搜集和分析，能夠有效消除金融服務借貸雙方的信息不對稱情況，讓金融服務的過程更透明、更對等，這也符合互聯網開放、平等的特徵。目前來看，互聯網金融已經包括第三方支付、P2P網貸、�籌融資、在線理財產品的銷售、金融電子商務等模式。從銀行傳統業務領域看，主要有網上支付、網絡信貸與網絡理財三個部分。未來，隨著不斷創新，互聯網金融還會出現更多的業務模式。駱品亮：在我看來，互聯網金融有三大特徵。第一個是核心資源和核心能力不同于傳統銀行。如果說傳統銀行的核心資源是物理網點，那麼互聯網金融企業的核心資源在於平台節點，也就是它所擁有的邊的數量以及每個邊的規模。雙邊平台具有交叉網絡外部性的特徵，它所擁有的一個邊規模越大，平台對另外一個邊的吸引力就越強。比如，支付寶與天弘基金合作開發的餘額寶，實際上就是充分利用了支付寶背後8億賬戶這麼一個強大的邊。最近浦發銀行與騰訊的合作，實際上也體現了交叉網絡效應。因此，如何發展新的邊，也就是所謂的增值服務，以及如何增加每個邊的規模，就成為互聯網金融企業價值創新的重點。第二個特徵，創新風險和創新成本降低了，創新效率就大大提高。隨著雲計算技術的發展，互聯網金融企業很容易基於每個邊的用戶大數據分析，來降低信息不對稱所引起的交易風險，提高資金融通效率。比如，阿里巴巴根據B2B用戶的歷史數據進行風險甄別，為商戶提供小額貸款。所以，互聯網金融平台上的品類拓展和業態擴張，都是輕而易舉的。第三個特徵，互聯網金融具有開放性創新的特點。如果說傳統銀行主要是基於自身力量來開展封閉式的創新，那麼互聯網金融企業的優勢，在於整合價值網絡上的優勢，創新資源開展開放式創新。在這個創新生態系統當中，用戶高度參與，創新者高度尊重用戶的感受、體驗和價值訴求。李娟：P2P網絡信貸業是互聯網金融服務的一種，從有關它的一些數據中，我們可以窺見互聯網金融目前的發展狀況。據統計，2012年末國內P2P借貸服務平台已超過200家，可統計的P2P平台線上業務借貸餘額超過200億元。若是加上尚未統計的P2P平台線下業務，其借貸餘額和投資人會以此倍增。在去年累計的基礎上，今年所有線上和線下模式的P2P業務，其借貸規模估計可達600億元。上海金融信息服務專業委員會將全國29家P2P企業作為樣本進行調研，其中包括上海企業9家，今年1至8月的整體交易額是102.8億。整個P2P行業在2012年比較雜亂地生長以後，從今年開始，能夠留下來繼續合規經營的，並且願意自律經營的企業，其風險控制能力和意識都已大大加強。記者：互聯網金融有哪幾種創新模式？駱品亮：從理論上來講，互聯網金融價值創新大致有三種模式。第一種是提供自營業務的封閉式運營模式，比如說生活繳費等代收業務、轉賬結算等等。封閉式運營的核心能力，來自于金融產品創新能力。第二種模式是純平台業務的開放運營模式，比如說P2P貸款，中小企業融資、�籌融資、在線理財等。這些平台型互聯網金融公司的核心能力，來自于對邊的擴張能力。第三種模式是半封閉、半開放的服務集成模式，也就是所謂的“自營+平台”的業務模式，它的核心能力，來自對產業網絡資源的整合能力。從互聯網金融業務模式的演化規律來看，互聯網金融主要是基於電商對金融服務的特殊需求而興起的，一開始以自營業務為主，隨著互聯網公司用戶基數的爆發式增長，互聯網公司發現不但可以用很低的增量成本為用戶提供增值服務，還可以把這些用戶的注意力轉售給第三方。於是，平台開始走向開放，互聯網金融逐漸發展成為“自營+平台”的業務模式，現在很多互聯網金融公司，比如說網絡貸款公司，從事的是純平台業務。由於平台服務以邊對邊的分散交易為主，質量風險與交易維護可能會降低平台的運行效率。但是，我認為互聯網金融企業的多邊平台化發展，將是一個長期趨勢。記者：互聯網金融是工具創新還是產業革命？它的創新對於傳統金融機構來說，是否是顛覆性的？陳祥鋒：說互聯網金融是工具創新，我覺得太小。但要說它是產業革命，從現在看似乎又太大了，可能再發展一段時間才會看出端倪。我更傾向于把互聯網金融分為兩類，其一是傳統金融服務在互聯網實現，如融資、網上銀行、項目投資、理財等等，即所謂的金融互聯網。另一類是由新興電子商務交易所引發的金融服務，如第三方支付服務、供應鏈金融、物流金融、現金管理、理財服務，即所謂的互聯網金融。前者是借助“長尾效應”和互聯網平台技術，使得普通的消費者或小企業能夠參與傳統金融服務所屬的活動中，從而引發了傳統金融機構和網上企業進行金融業務的創新。事實上，互聯網金融之所以能引起這麼大的轟動效應，很大程度是因為它是基於產品交易而引發的金融服務，特別是電子商務企業意識到互聯網金融使得它們有可能向貿易鏈中交易雙方提供融資和理財服務，甚至是個人消費者提供網上支付和個人理財或現金管理服務，而這種服務，對於傳統金融機構的存款、貸款、支付等業務產生了嚴重的潛在威脅。互聯網金融的出現，使得電子商務企業、傳統金融機構、交易企業等發現，貿易服務和金融服務相互交叉的重要性，這種交叉可以為各自企業未來的業務，甚至是經營模式帶來新的機會。即電子商務企業希望通過提供金融服務來增加利潤源泉，增加顧客黏度和忠誠度；而金融機構則希望能融入貿易鏈全程，從源頭到最終消費者，為這些用戶提供全方位金融服務。因此，我認為“條條大路通羅馬”，其實最終互聯網金融、金融互存倉網都會走向同一條道路。所以，從這個角度上來說，不會是顛覆，而更多是互相促進。其實，伴隨“長尾效應”理論和互聯網技術的發展，銀行也一直在創新，例如網上銀行、網上支付等。銀行也開始改變傳統以單個企業服務為主的，而開始以服務貿易鏈全程的客戶為服務對象。今後，我相信銀行業更應該積極地投入互聯網金融創新領域的探索，更加關注在產業鏈全程的服務創新。王安宇：我認為，目前所謂的互聯網金融業務，大都是借助互聯網這個渠道或者媒介開展的金融活動。比如，P2P網絡信貸，就是資金的提供者和需求者通過網絡平台發現彼此的信息，然後通過一定的程序完成供需匹配步驟；第三方支付是指相關交易的參與者通過互聯網渠道轉移資金、發出支付指令；網絡銷售金融產品則表現得更加明顯，就是借助互聯網渠道開展業務而已。目前出現的其他互聯網金融業務也大抵如此。這裡討論互聯網金融能否顛覆傳統銀行，應該分兩個層次來考慮。一層是互聯網金融業務能否取代傳統業務？另一層是互聯網金融企業能否取代傳統銀行？銀行的首要功能是借貸功能，目前的監管政策雖對放貸有所鬆動，但對吸收存款是嚴格控制的，這種行政性壁壘給傳統銀行帶來了絕對優勢。銀行的第二個業務是支付功能，但我們發現第三方支付業務在很大程度上依賴于銀行，第三方支付企業短期內要想做大可能難度比較大。況且這兩項功能還涉及到客戶對資金安全的考慮，以輕資產著稱的諸多互聯網金融企業，恐怕在這方面不占多少優勢。銀行的第三個功能是銷售，網絡銷售具有運營成本和增值服務優勢。所以，就此功能而言，互聯網金融企業應該能從傳統銀行那裡奪取大量市場份額。從顛覆傳統銀行的層面來看，我覺得目前似乎也很難斷定互聯網滲透到金融領域會引起產業革命。互聯網金融企業進行的價值創新思路，無外乎是降低交易成本或運營成本，創造出新價值與客戶分享，比如餘額寶就是讓資金的碎片化時間得以應用。但這種價值創新能力，並非互聯網金融企業所獨有。在技術開發、客戶獲取、與監管方關係維護等方面，傳統銀行目前都更佔有優勢。實際上，許多傳統銀行正在加大對互聯網金融業務的涉足力度，成立專門機構進行基礎設施建設、業務開發等。可以預測，傳統銀行和所謂的互聯網金融企業，未來會根據自身資源稟賦分別選擇適合自己的產業價值鏈環節，進行價值共創。周漢：我認為互聯網金融是一場產業革命。就拿大家熟悉的電子商務來說，原來消費者都要到實體店里去購買商品，而現在越來越多的人在網上購買。電子商務中的“電子”就是互聯網，作為商業的工具，兩者結合後產生了全新的產業。同樣的，對於金融來說，互聯網既是工具，兩者結合而誕生的互聯網金融，也將成為新的產業。互聯網企業做金融，傳統的金融行業做互聯網，將來比較長的一段時間里可能還是一種融合性競爭的關係。實際上，現在很多P2P公司做的正是商業銀行不願意做、不屑做的業務，比如小微企業信貸。借助互聯網技術，P2P公司在效率上提升了這一塊業務，在風控上有一定的創新，在時間成本上也給客戶帶來了很多便利。所以說，是傳統的商業銀行把這一業務空白留給了互聯網行業。以融道網為例，創新的網絡融資B2C（Bankto Customer）模式，使得資金需求者與資金供給方的對接更加精准、高效，還引入了融資比價功能，提高了整個社會的資金融通效率，降低了資金成本，不管是對於傳統金融機構還是對於新型的互聯網金融，都是有利的。嚴定貴：金融業是一個幾千年來形成的傳統產業，核心業務規模大，利潤也相當高。從國內的情況來看，金融與實體經濟之間依然有較大的落差。事實上，由於金融業存在壟斷，造成的結果，就是整個資源配置效率的降低，許多中小型創新企業很難獲取金融資源。互聯網金融的發展，實際上可以融合物流、信息流、甚至現金流，讓金融更有效率。顛覆性或許還不能說，但至少能促進金融機構去變革，借助互聯網的力量，可以讓金融機構對接結算、信貸、購買、理財等需求的過程變得更為便捷。互聯網金融最初表現出來的是結算功能，由於電子商務的迅速發展，為了提高結算的便利性，滿足客戶的需求，催生出了這個行業的發展。隨後就是P2P網絡信貸行業，它為小微企業之間的借貸搭建良好的平台，同時為投資客戶提供一個新的理財模式，而“你我貸”就是其中一種。張海暉：用工具創新來定義互聯網金融偏技術了一點，而產業革命卻好像是讓我們必須在互聯網業和金融業之間二選一，是對互聯網產業的革命？還是對金融產業的革命？在我看來這兩個產業更多的是融合。傳統金融服務存在“二八現象”，即用所有人的錢去服務20%的客戶，結果會是20%的客戶越來越有錢，而剩餘的80%的人卻可能會越來越貧窮。互聯網的基礎就是開放、平等和分享，借助互聯網金融，無論是20%的“高富帥”，還是80%的“屌絲”，都有接受同樣金融服務的權利。所以在我看來，互聯網與金融在產業上互相融合，在思想層面上，互聯網所倡導的“開放、平等、分享”精神，對於每個人來說都是一種顛覆。丁蔚：從商業銀行的角度來看，互聯網企業和金融機構之間，並非簡單的“此消彼長”替代關係。互聯網企業的經營機制、激勵機制靈活，新技術應用快，對於市場需求的反應迅速，這些都是商業銀行需要學習的。但商業銀行是經營風險的企業，無論是服務模式還是手段的創新，都離不開對風險的經營。在多年的發展過程中，商業銀行已經建立起一整套比較完善的風險控制體系，擁有非常優秀的風險文化，積累了良好的商業信譽，比互聯網企業要更懂金融。同時無論是在技術還是資本方面都具備相對雄厚的實力。還有一點不能忽視——商業銀行是在比較嚴格的監管約束下拿到“存、貸、匯”全牌照的機構。這就使銀行具有了貨幣創造的能力，可以保持流動性，而流動性恰恰是金融的生命線。因此，兩者不是此消彼長的替代關係，而是要互相學習，融合創新。我認為互聯網金融是一種產業變革，但我更傾向于把互聯網金融放在更長的時間軸上去預測它的影響。我們可以很清晰地看到，互聯網金融的演進路徑可以分為三個階段，最早是以信息技術為基礎的金融服務手段創新，其特徵就是傳統的金融服務網絡化，比如網上銀行、網上證券、網上支付等。第二個階段是借助電商平台、社交網絡等互聯網服務模式的創新，去實現互聯網金融的深化，比如很多商業銀行最近推出的微信銀行。而產業變革，其實是指第三階段——互聯網和金融的深度融合，而不再是形式的融合。我認為，能夠稱為產業變革，必然要符合這樣一個特徵，即這個變革能夠為產業帶來巨大的新增價值，互聯網金融無疑具備這樣的潛力。首先，互聯網金融使得金融資源通過更低的中間成本得到更有效、更高效的配置，更廣泛的客戶可以便捷地體驗金融服務。其次，傳統金融業受限于服務成本高、信息不對稱這兩大障礙，無法進入大量的個人客戶、小微企業的理財、融資等金融服務市場，互聯網金融為我們進入這些新的藍海市場提供了可能；同時，金融業本身具有虛擬化的特徵，是適合互聯網化的行業之一，金融和互聯網行業天然具備融合的基礎條件。商建剛：我認為互聯網金融一定會顛覆傳統的金融業。從功能來講，銀行主要有吸收存款、發放貸款以及結算功能，現在互聯網金融公司至少具備結算、發放貸款的功能。銀行最大的問題是大量成本的存在，包括不動產和員工成本。而互聯網公司都是輕資產公司，成本壓力比銀行小很多。將來，銀行肯定需要考慮如何維持大量經營網點帶來的巨大成本問題，而當銀行因為成本居高不下而不得不減少網點時，我認為這就是互聯網公司顛覆傳統銀行業的標誌性事件。駱品亮：如果將互聯網金融僅僅理解為渠道或終端變革，實際上還停留在“金融互聯網”的層次上，即傳統金融機構利用互聯網開展金融服務。對互聯網金融，我們不妨從產業生態的高度來理解，簡單地說，銀行等傳統金融機構從事全產業鏈價值活動，而互聯網金融企業主要從事產業價值鏈中某些活動環節。從發展現實看，互聯網金融企業正在擴展其活動邊界，有向上游領域延伸的傾向，因而對傳統金融機構具有一定的替代作用，形成“旁路競爭”效應。互聯網金融對傳統銀行的影響，首先是從渠道創新開始，進而倒逼銀行進行產品與業務創新。在一個理想的互聯網金融產業生態系統中，金融機構、互聯網企業、客戶群、監管機構等多利益主體將找准自己的角色定位，分工協助，形成合力，共同推進互聯網金融產業的創新發展，這就形成顛覆性創新了。插圖 李媛儲存