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圖1：1993~2012年公司資產與淨利潤增長情況表1：公司各門店情況：表2：開元投資2013上半年門店經營情況表3：分業務收入與毛利情況分析：開元投資：雙引擎將驅動公司走上新增長軌道上市二十周年（1993.08.09~2013.08.09）西安開元投資集團股份有限公司前身是西安市解放百貨商場，自存倉創建于1956年。1993年8月9日，公司股票正式在深圳證券交易所掛牌交易，股票名稱為“陝解放A”。2011 年6月15日，經深圳證券交易所核准，公司證券簡稱變更為“開元投資”，公司證券代碼“000516”不變。經過二十年的發展，公司已逐步發展成為以連鎖百貨、醫療服務為雙主業，兼顧金融、股權投資等多領域業務的投資管理型企業集團，放眼未來，開元投資將與中國資本市場共成長，成就自己的光榮與夢想。二十年成就了開元人的榮譽與夢想公司上市以來，董事會和經營班子帶領全體員工以改革求發展，取得了顯著的經濟效益和社會效益，成為西安市及陝西省最大的百貨零售業企業，已連續多年穩踞中國商業零售企業百強行列，為西安市的經濟、社會發展做出了重大貢獻。多年來，公司先後榮獲了 “中國商業服務名牌企業”、“中國服務業500強”、全國“用戶滿意服務單位”、 “中國商業服務業改革開放30周年卓越企業”、“輝煌30周年·中國經濟影響力功勳企業”等榮譽稱號。在大力發展零售業的同時，根據公司股東大會、董事會確定的發展戰略，公司不斷加大在連鎖百貨之外領域的投資力度。2011年，公司順利完成了對西安高新醫院有限公司100%股權的收購，迅速進入了醫療服務行業。在醫療服務等領域的投資，延伸了公司的投資鏈條，豐富了公司的產業結構，促進了公司的良性運行和可持續發展。上市以來，公司董事會和經營班子帶領全體員工開拓創新，取得了輝煌的業績，公司資產及淨利潤迅速增長。1993年，公司上市時的總資產僅為1.82億、淨利潤也只有1246萬，到2012年末，公司總資產為36.3億，淨利潤為1.11億，二十年間公司資產增長20倍，淨利潤增長近9倍。圖1：1993~2012年公司資產與淨利潤增長情況：資料來源：懷新投資 公司年報零售業務穩步增長今年將迎增長拐點西安市交通網絡較為完善，經濟發展快速，商業氛圍濃厚，多年來，公司積極發展連鎖百貨，推動“開元百貨”成功地走出了西安，目前已實現由單體百貨向連鎖百貨發展的戰略目標，形成“四城五店”的區域布局（西安2家、安康1家、咸陽1 家、寶雞1家）。主力門店開元商城長期以來增長穩定、盈利能力較強，寶雞店和西稍門商城有望成為新的業績增長點；同時公司各門店均處於當地優質商圈，其中 3家大體量門店為自有物業，五家門店總建築面積33.7萬平米，其中自有物業30.7萬平米，占比91.1% ，逐步構建了輻射陝西省的百貨連鎖基本框架。表1：公司各門店情況：資料來源：懷新投資，公開資料開元商城鐘樓店是公司歷史最久、收入和利潤貢獻最多的主力門店，開元商城鐘樓店隸屬公司全資子公司開元商業有限公司。由於從上年開始主力鐘樓店裝修改造影響了零售業務增長，不過這兩年來經過培育期後寶雞、西旺門店扭虧為盈，淨利潤分別為840萬、784萬元，抵消了主力鐘樓店因裝修造成的不利影響，2013年上半年公司零售主業實現營業收入16.71億元，同比增長2.8%;實現淨利潤約7386萬元，同比增長約2迷你倉新蒲崗.98%；毛利率達到16.07%。今年國慶前鐘樓店裝修將完工，迎接消費旺季，加之寶雞、西旺門店今年將出現盈利，估計今年公司零售業務將出現向上增長拐點。表2：開元投資2013上半年門店經營情況：資料來源：懷新投資，公司公告醫療業務將成為公司又一個增長引擎2011年11月21日，公司與申華控股集團有限公司、西安銀凱醫療管理有限公司簽署了《股權轉讓合同》，公司以29,700萬元受讓申華控股、銀凱醫療分別持有的西安高新醫院有限公司92.94%、7.06%股權。交易完成後，西安高新醫院有限公司成為公司全資子公司。西安高新醫院有限公司是經國家衛生管理部門批准成立的集醫療、教學、科研、預防、保健為一體的營利性綜合醫院，現為我國第一家民營三級甲等醫院。西安高新醫院自2002年開業運營，經過多年的培育和發展，目前已進入快速發展階段。隨著高新醫院向盈利性醫院轉型，可通過提高自主收費比例、發展特許服務等方式繼續提升盈利能力，2013年上半年公司醫療業務實現營業收入2.07億元，同比增長14.4%；實現淨利潤約2733萬元，同比增長47.7%；毛利率達到25.4%，由於醫院業務毛利遠高于零售，而且近年增長超預期，未來醫院業務淨利潤貢獻占比有望提高。此外，公司將新擴展聖安醫院，這是公司複制高端民營醫院的首次嘗試，打開了公司邁向醫院集團化的廣闊空間。表3：分業務收入與毛利情況分析：雙引擎驅動業績增長具備長期投資價值公司已經形成了“零售+ 醫院”的雙引擎業務發展模式，零售業務由於鐘樓店裝修將于國慶前完工，預計出現恢複性增長，並且原培育期的寶雞、西旺門店扭虧，今年將貢獻盈利；高新醫院業務快速增長，提升公司整體盈利能力，新擴展聖安醫院，打開了公司邁向醫院集團化的廣闊空間，醫療業務將成為公司新的增長引擎。公司目前30億元的市值，相比較 2012年30億的商業收入和3.8個多億的醫院收入，超過30萬平米用于零售的自有物業，再加上寶雞店和西旺門店兩個面積在5萬平米以上的新門店的成長潛力以及醫院牌照的稀缺性，開元投資具備長期投資價值。(深圳懷新企業投資顧問有限公司)同賀單位陝西省上市公司協會及其轄區內其他上市公司陝西烽火電子股份有限公司陝西省國際信托股份有限公司西安民生集團股份有限公司西安旅遊股份有限公司陝西煉石有色資源股份有限公司西安飲食股份有限公司中航飛機股份有限公司易食集團股份有限公司陝西金葉科教集團股份有限公司陝西秦川機械發展股份有限公司金花企業(集團)股份有限公司陝西秦嶺水泥(集團)股份有限公司陝西延長石油化建股份有限公司西安標準工業股份有限公司陝西航天動力高科技股份有限公司陝西寶光真空電器股份有限公司西安交大博通資訊股份有限公司寶雞鈦業股份有限公司西安曲江文化旅遊股份有限公司彩虹顯示器件股份有限公司陝西廣電網絡傳媒(集團)股份有限公司西安航空動力股份有限公司陝西建設機械股份有限公司西安隆基硅材料股份有限公司中國西電電氣股份有限公司西安陝鼓動力股份有限公司金堆城鉬業股份有限公司陝西興化化學股份有限公司西部金屬材料股份有限公司陝西省天然氣股份有限公司西部證券股份有限公司西安寶德自動化股份有限公司西安達剛路面機械股份有限公司中航電測儀器股份有限公司陝西堅瑞消防股份有限公司西安�源機電裝備股份有限公司西安通源石油科技股份有限公司資料來源：懷新投資，公司公告迷你倉出租