sgusers9的部落格

自2000 年科技泡沫爆破後， 科技股近年來重新受到市場關注。相比起2000 年，科技股盈利已顯著上升， 但估值卻便宜得多， 預期市盈率約20 倍，息率平均1.迷你倉最平23%。更重要的是，市場對科技股的憧憬已重新反映於企業未來前景之上，例如2013 年第四季上市的Twitter 雖然只有銷售， 卻未錄得盈利， 但估值竟然較Facebook更昂貴。截至1 月27 日， 美國納斯特指數在過去一年上升31.1%，表現僅次於生化科技指數的67.2%。美國科技股現時分為新科技股及舊科技股， 舊科技股包括：思科、微軟、蘋果電腦等， 其市盈率既較低、派息率也不俗；新科技股卻以增長為主， 一般沒有派息，如Facebook、Twitter等， 其市盈率逾百倍， 只追求增長。美國科技股與中國科技股最大的分別為其主要業務類別，美國科技企業非常專一地發展某項業務，如網上金融、網購、社交網站等；相反地，中國的科技企業紛紛涉及多個重要行業，包括社交、網購、金融、支付系統、物流等，阿里巴巴、騰訊（700）等互相競爭及重疊，繼而攻佔對方的市場。因此，中國的科網股估值應較美國科技企業高，中國人口高達13 億多，為世界第二位，不但現時的基數低，未來增長速度也較快！可見中國科技企業似乎較美國科技企業升值潛力更佳，然而美國科技企業的管治及透明度最高！有力吸引人才資本中國科技行業現時急速增長，基數低及市場廣闊，從前集中抄襲或模仿外國科技企業，現已發展至推出不少創新業務或產品，如淘寶網、餘額寶等，而且國內的科技企業已累積發展至一定規模，不少中國科技具備足夠的資金及實力招攬全球科技業的優秀人才，如小米聘請了Google高層為其效勞。隨�騰訊股價不斷攀升，資產及市值也大幅飛升，預測其盈利年增長為27.7%，阿里巴巴的盈利年增長更大幅上升至179.1%！中國的科技巨頭均具有聘請全球最優秀的科技人才為其效勞的能力！有助提升中國科技企業的競爭力及創意，進一步協助中國科技企業的業務擴展至海外市場。與此同時，中國的科技行業朝向創新為目標，李克強近期接見阿里巴巴的馬雲、小米的雷軍及騰訊的馬化騰時，肯定網購對增加內需的貢獻，例如阿里巴巴旗下淘寶在發展農村的淘寶村獲得頗大進展，現時樣板淘寶村共有20 個，協助交通不便或偏遠的農村利用互聯網把產品推廣至幾億人眼球�，甚至全國。中國政府現可利用科網行業刺激金融市場更深層次及更廣闊的發展，尤其是銀行業，迫使內銀加快改革步伐，否則，互聯網將不斷侵佔及顛覆銀行業的商業模式，如餘額寶等；據說騰訊已申請銀行牌照等。科技股沒有傳統或稱舊經濟的包袱，其發展空間無可限量，如天弘基金原是一家內地規模不大的公募基金，自與淘寶網合作銷售基金後，天弘基金在數月間搖身一變，躍升為全國第二大基金公司，各位可見科技及互聯網的發展速度如何厲害！科技巨擘間互相競爭日趨激烈，騰訊及阿里巴巴等各出奇謀推動業務發展，包括利用收購或購入股份等形式，如大家欲發展物流業務，騰訊購入華南城（1668）的股份及迷你倉出理財通，阿里巴巴也入主中信21（241）等【表】，相信科技巨擘與各行各業的併購消息將陸續湧現，刺激股價繼續反覆地上升。彼此競爭伸展至海外科技巨擘的競爭從國內伸展至國外，如騰訊與Google 聯手進攻美國市場，若網民透過Google 增加5 位好友，獲贈送25 美元餐券，將來競爭可能從軟件推展至硬件！東驥基金研究部認為中國科網股的最大風險為政策風險，中國科網業趨向多元化發展，從社交或網購發展至金融業，但她們成立之初並沒有涉足金融業之念，而且金融業的監管條例繁多及嚴格，非常容易發生問題。阿里巴巴及騰訊在網上金融的發展愈成功，市場卻愈加擔心！為什麼?中國投資者的經驗及知識不足，75%以上為散戶投資者，在沒有提供良好的投資者教育前，經常一窩蜂地買賣某些產品；現時網上出售基金盛行，倘若出現謠傳的話，可能爆發爭相贖回的情況，繼而造成骨牌效應或擠提，那便麻煩透了！美國「沽空王」BillFleckenstein 三次狙擊非常成功，他於1999 年乘納指上升至4000 點之際沽空，雖然早一點離場，最終仍然獲利；他在2008 年再利用沽空獲利。據聞他現正準備沽空，但首期只有2 億美元，當美國10 年期國債息率突破3 厘，他視為市場轉向的訊息。東驥基金研究部認為：1. 美國10 年期國債息率上升至3 厘或以上必定屬於長期性，並非短期性。2. 若美國通脹重越2%至3%，加息速度開始加快，相信加息中後期才是沽空的良機。3. 美國納指在未來一年有機會上升至5043點水平，升幅達20%。在2014 年1 月底、蛇年底，究竟短期入市的機會何在？這次震盪源於：1. 美國聯儲局在本周舉行會議，預料加快退市速度，不利新興市場走勢。2. 中國�豐PMI 低於50，為出口資源為主的新興市場帶來負面影響。3. 阿根廷等脆弱五國的貨幣�率大跌，引發市場恐慌。4. 適逢全球華人歡度春節，趁機獲利！東驥基金模擬組合一周下跌3.48%，推出至今平均年回報為12.19%。由於部分環球經濟數據遜於市場預期，如中國�豐製造業採購經理人指數於過去六個月首次跌穿50 水平、美國聯儲局短期內或加快退市步伐、美國企業業績好壞參半及大量資金流出新興市場，故環球股市於過往一周出現顯著的調整，引致大部分組內基金於期內錄得跌幅。順帶一提， 「東驥投資群英會2014」已於1 月18 日順利舉行完畢，承蒙各位對東驥的支持，當日反應熱烈，現場更座無虛席！我們今年請來四位來自不同範疇的投資專家為大家剖析2014 年環球投資布局，希望幫助大家於馬年來臨前做足功課！東驥基金財富管理部現正整理相關資料，並將其結集成精華節錄，未能出席當日群英會的讀者朋友歡迎前往東驥網站.pegasus.com.hk登記，或致電2232 5800查詢。筆者祝願各位在馬年一馬當先、馬年亨通、龍馬精神！作者為香港證監會持牌人士。本人沒有持有上述所提及的證券讀者如對東驥基金模擬組合的詳情感興趣，可電郵fund@pegasus.com.hk查詢。龐寶林新蒲崗迷你倉